особенности экономической модели америки

Финансовые особенности восточноазиатской экономической модели | EconoBlog

Блог об экономике Украины, постсоветского пространства и мира

Финансовые особенности восточноазиатской экономической модели

Posted by on 27 July 2010, 12:49 pm

Как известно, на сегодняшний день существует лишь одна эмпирически подтверждённая модель догоняющего развития та, которую продемонстрировали миру страны конфуцианского региона Восточной Азии Япония и азиатские тигры (Сингапур, Гонконг, Тайвань, Южная Корея) и продолжают демонстрировать Китай и Вьтенам. Здесь есть некоторое лукавство дело в том, что многие страны перешли в полноценно развивающееся состояние лишь в 90-е, до того их развитие было либо нестабильным (Латинская Америка), либо ему препятствовала проводимая ими экономическая политика (соцлагерь, Индия, страны арабского социализма ), поэтому, вполне вероятно, что мы вскорости увидим и другие эмпирически проверенные модели развития, помимо азиатской. Впрочем, не будем углубляться в рассуждения глобального характера, а рассмотрим вполне конкретные особенности экономики азиатского чуда .

Общеизвестно, что страны Восточной Азии развивались и продолжают развиваться как экспортно-ориентированные экономики, т.е. такие, в которых предложение систематически превышает внутренний спрос (а сбережения систематически превышают инвестиции , либо ЦБ удерживает курс недооценённым). По определению, вышеописанное означает нерастущую или падающую долю потребления в ВВП и действительно, основным драйвером роста в азиатской модели являются инвестиции и чистый экспорт. В частности, в современном Китае дошло до того, что инвестиции занимают более 40% ВВП и превышают потребление совершенно аномальная ситуация для столь крупной страны, а положительное сальдо торгового баланса составляет примерно 0.6%-0.7% мирового ВВП, при доле ВВП Китая в 8% мирового ВВП (предыдущим рекордсменом была Япония в 1980-х 0.5% и 15%, а третье место принадлежит США 1920-х и там цифры серьёзно отличаются 0.4% и более 30% соответственно). Фактически, азиатская модель предполагает развитие с перекосом  в сторону инвестиций как же достигается этот эффект? Непосредственной и одной из основных (если не основной) причин является специфическая организация финансовой системы, которую мы и рассмотрим подробнее.

Характерным для финансовых систем Восточной Азии является доминирование в них банковского сектора. Легче всего это продемонстрировать на примере балансов домохозяйств из отчётов Flow of funds Федеральной Резервной Системы США и Банка Японии:

Первая табличка США, вторая Япония. Взяты они, соответственно, и а.

Обратите внимание на соотношение депозитов к другим активам. Для США следует учитывать, что Mutual fund shares, практически, целиком, а Life insurance reserves и Pension fund reserves в значительной степени, состоят из Corporate equities, т.е. акций. Также, следует учитывать, что Япония уже прошла фазу роста в рамках азиатской модели и с начала 90-х её экономика постепенно (медленно и болезненно почему, будет понятно ниже) ребалансируется в сторону большей доли потребления, что накладывает определённый отпечаток и на финансовую систему в том же Китае депозиты являются, по сути, единственным значимым инструментом сбережения (кроме, конечно, чулка).

К чему приводит подобное доминирование банков в финансовой системе? Одним из интересных последствий является непривычная для западных экономистов отрицательная связь между нормой сбережений и процентными ставками. Дело в том, что, традиционно, высокие процентные ставки ассоциируются (во всяком случае, в западных странах) с высокой нормы сбережений и наоборот, низкие процентных ставок ассоциируется с низкой нормой сбережений. В академических кругах существуют различные мысли на этот счёт (в принципе, взаимодополняющие), на мой взгляд, наиболее близкой к истине в условиях отсутствия лишних денег , которые некуда тратить в ближайший период (чисто интуитивно, появление такого рода средств не представляется частым явлением в жизни современных домохозяйств, даже в развитых странах), является идея эффекта богатства .

source